Postare

Analiza celui mai recent raport financiar SpaceX: Lupte între performanță și evaluare pe fondul investițiilor ridicate în AI Peste noapte, acțiunile americane în ansamblu s-au întărit, toți trei indici majori închizând în creștere, conduși de sectoarele de creștere a tehnologiei și stocarea AI. După închiderea pieței, acțiunile tehnologice au arătat o ușoară divergență, volatilitatea generală fiind limitată, iar fondurile rămân optimiste în privința prosperității pe termen mediu și lung a lanțului industriei AI. $SPCX Marți, tranzacționarea obișnuită a închis în creștere cu 9,43%, piața mizând pe redresarea câștigurilor. Totuși, după ce primul raport de câștiguri din trimestrul 2 pentru IPO a fost dezvăluit după închiderea pieței, îngrijorările legate de fluxul de numerar s-au intensificat, determinând o scădere a prețului acțiunii cu peste 6,8%, dezacordul principal fiind centrat pe cheltuielile extrem de mari de capital ale companiei pentru IA. Per ansamblu, rezultatele din acest raport financiar și-au revenit, iar pierderile s-au redus, dar înclinația puternică a investițiilor de afaceri către AI este, de asemenea, motivul principal al slăbiciunii post-piață din această rundă. Logica actuală de evaluare SPCX: - Starlink este responsabil pentru stabilizarea producției de sânge și furnizarea unui plan de rezervă - IA este responsabilă pentru extinderea cu risc ridicat Tendința prețului acțiunilor depinde în totalitate de dacă poate susține propriul capital, dacă poate susține investiții ridicate în AI și dacă ordinele pot fi îndeplinite cu succes. ▶️ Performanța generală și structura cheltuielilor de capital În al doilea trimestru, fundamentele SpaceX s-au îmbunătățit semnificativ, veniturile aproape s-au dublat, pierderile nete s-au redus brusc de la an la an, iar profitabilitatea a continuat să se recupereze. Adevăratul punct de atracție este alocarea extrem de dezechilibrată a cheltuielilor de capital. Din cheltuielile de capital ale SpaceX în acest trimestru, 86% au fost investite integral în inteligența artificială, însumând 15,828 miliarde de dolari. Această cifră este de peste două ori mai mare decât veniturile totale ale companiei pentru trimestru, evidențiind clar prioritățile actuale de bază ale lui Musk în alocarea resurselor. AI a devenit principalul obiectiv strategic al companiei, iar prioritățile tradiționale de investiții în domeniul aerospațial au fost semnificativ amânate. ▶️ Fundația de flux de numerar de bază: afacerea Starlink Starlink este singurul activ de bază al $SPCX cu flux de numerar pozitiv, iar încrederea 💰 companiei este să continue să investească masiv în AI În acest trimestru, Starlink a obținut un profit operațional de 1,656 miliarde de dolari, cu baza sa de utilizatori dublându-se de la an la an, continuând să se extindă prin clienți guvernamentali și de companii. Venitul lunar per utilizator a scăzut ușor, iar modelul general al profitului este axat pe expansiunea la scară largă. În prezent, atât afacerile din domeniul aerospațial, cât și cele AI operează în pierdere, bazându-se exclusiv pe profiturile Starlink pentru acoperire și protecția profitului. Prin comparație, modelul de afaceri Starlink este matur, iar fluxul de numerar este solid; Proiectul Starship consumă bani, dar oferă valoare de sinergie în afaceri; Doar xAI se bazează exclusiv pe creșterea puterii de calcul, cu cicluri contractuale mai scurte decât ciclurile de investiții în active, lipsind în prezent de o capacitate independentă de autosusținere, ceea ce îl face un activ cu risc ridicat susținut de fluxul de numerar Starlink. ▶️Progresul implementării afacerilor AI Deși afacerea AI se află într-o fază de investiții la scară largă, ritmul de livrare al comenzilor este ordonat, nu doar o ardere a banilor. În prezent, au fost blocate contracte de servicii cloud în valoare de 14,1 miliarde de dolari, dar veniturile nu vor fi recunoscute dintr-o dată și vor fi îndeplinite ✅ treptat pe măsură ce livrările ulterioare de servicii vor urma În același timp, compania a finalizat achiziția acțiunilor Cursor, care va fi implementată după aprobare în trimestrul al treilea, îmbunătățind continuu structura ecosistemului AI cu o viabilitate puternică. ▶️ Evaluări ale industriei de bază în timpul apelului de rezultate @elonmusk Opiniile din acest apel explică cu precizie logica de bază din spatele puterii de calcul AI complete a companiei și se aliniază cu prosperitatea actuală a lanțului industrial. În primul rând, există un dezechilibru sever între cererea și oferta de memorie AI: Rata anuală de creștere a capacității de memorie a industriei este de doar 20%, însă creșterea cererii reale generate de AI depășește 200%, determinând decalajul de cerere și ofertă să continue să crească. Datele din lanțurile industriale upstream și downstream confirmă, de asemenea, că cererea reală a clienților depășește cu mult planurile de extindere pe termen lung ale industriei. Actuala nepotrivire dintre evaluările scăzute și prosperitatea ridicată în sectorul stocării este de așteptat să continue, iar fundamentele sectorului sunt foarte solide. În al doilea rând, a fost strâns legat de puterea de calcul NVIDIA de mult timp. Compania și-a stabilit ținte clare pentru extinderea puterii de calcul: puterea totală de calcul va depăși 2 GW în cursul anului, iar anul viitor va încerca să atingă nivelul de 10 GW, cererea de putere de calcul pe termen lung continuând să crească. În același timp, a anunțat oficial că va prioritiza utilizarea pe termen lung a produselor cu arhitectura NVIDIA, blocând direct cererea viitoare de achiziții la scară largă și oferind un suport puternic pentru performanța NVIDIA pe termen mediu și lung. ▶️ Logica evaluării și urmărirea de bază a urmăririi În această etapă, $SPCX dispune de rezerve suficiente de numerar și poate rezista pe termen scurt consumului AI de mare intensitate, fără un risc imediat de flux de numerar. Problema reală se află pe termen mediu și lung. Compania urmează acum un model tipic de "stabilizare a fluxului de numerar în timp ce crește extinderea riscului", cu o toleranță scăzută la erori și este pe deplin legată de reziliența în profitabilitate a Starlink. Pe scurt, atâta timp cât creșterea profitului Starlink se stabilizează, poate continua să injecteze fonduri în afacerea sa de AI, permițând ca comenzile mari să se transforme treptat în venituri reale, ceea ce va susține evaluarea; Odată ce creșterea Starlink va slăbi, combinată cu cheltuielile rigide ridicate pentru AI, presiunea de finanțare va apărea rapid, iar evaluările vor suferi corecții rapide. În prezent, diviziunea pieței pe $SPCX se reduce practic la dacă eforturile autosustenabile ale Starlink pot depăși viteza de ardere a banilor a AI-ului. În prezent, afacerile xAI nu au oferit încă randamente pozitive și rămân un obstacol pentru evaluare. Adevăratul punct de cotitură pentru poziționarea viitoare va veni după ce piața va digera pe deplin riscurile investițiilor mari în AI și compania va controla proactiv ritmul cheltuielilor de capital.