Ocuparea forței de muncă în ADP s-a răcit, iar prima reacție a pieței a fost optimismul: presiunea de a crește ratele dobânzilor s-a diminuat. Dar asta nu e chiar atât de confortabil. Încetinirea noilor angajări indică faptul că companiile devin mai prudente în ceea ce privește recrutarea; Dar salariile nu s-au mai relaxat cu adevărat, iar unele industrii încă duc lipsă de personal. Ceea ce se teme cel mai mult Fed este această piață a muncii pe jumătate caldă, pe jumătate călduță: creșterea pare să se răcească, iar salariile și inflația refuză să continue. Așadar, diferențele de politică vor fi și mai mari. Porumbeii pot spune: dacă angajarea este slabă, nu adăugați mai mult; Șoimii pot spune, de asemenea, că salariile rămân lipicioase și că inflația nu a murit. Cu date de ambele părți, piața poate plasa pariuri noi doar după fiecare raport. Cred că ceea ce se tem cel mai mult activele cripto nu este un singur decalaj ADP, ci faptul că Fed pierde o foaie de parcurs clară. Cu poveștile despre reduceri de dobânzi amânate în mod repetat și temerile privind creșterile care reapar, pozițiile sunt constant cuprinse de tulburări emoționale. #ADP就业降温, divergența de politică a Fed s-a intensificat

După raportul de câștiguri al Circle, au pariat pe Arc, iar eu cred că aceasta este cea mai importantă schimbare de identitate a lor. Concentrându-se exclusiv pe USDC, Circle se bazează în esență pe ratele dobânzilor, circulație și canalele de distribuție. Acest model poate fi profitabil, dar piața va continua să se întrebe: dacă ratele dobânzilor scad, dacă concurenții subvenționează, dacă băncile și giganții plăților intervin personal, cât de gros este șanțul vostru? Acesta este sensul lui Arc. Scopul său este de a transforma Circle dintr-un "emitent de stablecoin" într-o "rețea financiară de bază". USDC pentru combustibil, Arc pentru șine și plățile pentru valută, piețe de capital și aplicații sunt toate în creștere. Sună grandios și periculos. Pentru că lanțurile nu sunt folosite doar pentru că sunt postate. Ceea ce vrea acum Circle să demonstreze nu este dacă raportul financiar poate învinge, ci dacă dezvoltatorii, instituțiile și companiile de plăți sunt dispuse să aducă afaceri reale către Arc. Aceasta este adevărata provocare a noii creșteri. #Circle财报后押注Arc, poate USDC să înregistreze o nouă creștere?

Cel mai izbitor aspect al raportului financiar al SanDisk este că a transformat "lipsa de stocare AI" dintr-un concept într-un raport de profit. Atât veniturile, cât și EPS au depășit așteptările, iar cererea pentru centrele de date a continuat să impulsioneze industria înainte. Dar prețurile acțiunilor încă ezită, pentru că după ce au crescut prea mult mai devreme, piața nu mai este mulțumită cu "bunul" — vrea "un bine și mai exagerat". Autorizarea răscumpărării pare o asigurare oferită pieței de către management, dar cred că adevărata problemă nu este în răscumpărări, ci în ciclu. Cea mai mare teamă a industriei de depozitare este când oamenii se plâng de penurii în timp ce producția crește discret, iar în final prețurile se schimbă mai repede decât sentimentul. Aceste acțiuni nu pot doar să se uite la cât de mulți bani au făcut astăzi; trebuie să vadă cât de mult poate această rundă de cerere AI să strângă oferta și cererea. Răscumpărările pot susține încrederea, dar nu pot rezista ciclurilor care devin ostile. #闪迪财报双超预期, a fost adăugată o autorizație suplimentară de răscumpărare de 14 miliarde de dolari

Cea mai stânjenitoare situație a AMD de data aceasta este că creșterea sa este foarte puternică, dar piața pare să o fi sărbătorit deja dinainte. Veniturile din centrele de date s-au dublat, cererea pentru cipuri AI nu s-a oprit, iar recomandările pentru un an complet sunt, de asemenea, puternice. Problema este că prețul acțiunilor a jucat deja un scenariu lung de "AMD ajungând din urmă NVIDIA", iar acum că rezultatele au fost publicate, investitorii nu se întreabă doar dacă ai crescut, ci dacă, în opinia mea, ai depășit cea mai optimistă versiune. E foarte crud. O companie bună nu înseamnă o oportunitate bună de cumpărare, iar depășirea așteptărilor nu înseamnă neapărat o creștere a prețului. Pragul pentru acțiunile AI a fost ridicat la un nivel extrem: nu poți pur și simplu să-ți trimiți temele; trebuie să predai una care să trezească din nou imaginația tuturor. AMD nu a pierdut performanță, ci din cauza apetitului prea mare pe piață. #AMD财报超预期 a fost creșterea depășită?

Primul raport de câștiguri al SpaceX a depășit așteptările, dar adevărata preocupare pentru prețul acțiunilor nu este câștigurile, ci sosirea "bunurilor". Veniturile arată bine, iar contractele Starlink cu guvernul sunt de asemenea imaginative, dar după IPO și primul val de restricții, piața nu s-a mai concentrat pe povești, ci pe cerere și ofertă. Indiferent cât de bună este o companie, de îndată ce are o grămadă mare de jetoane de vândut, prețul va crește mai întâi. Mulți oameni preferă să vadă SpaceX ca pe o acțiune care reprezintă "viitorul umanității", dar piața secundară nu este atât de romantică. Pune o întrebare siropoasă: Cine vrea să vândă? Cine te va lua? Cât timp poți rezista? Aceasta este, de asemenea, cea mai dificilă parte a acțiunilor noi. Fundamentele pot fi puternice, narațiunea poate fi grandioasă, dar perioada de blocare este un test de stres. A putea rezista arată că credința nu înseamnă doar încăpățânare. #SpaceX首份财报超预期, deblocarea rămâne o variabilă cheie

Cel mai interesant lucru la rapoartele de câștiguri de astăzi nu este despre care AMD, SpaceX sau Palantir este în creștere sau în scădere, ci că piața începe în sfârșit să descifreze registrul narațiunii AI. Palantir înregistrează o creștere explozivă, centrele de date AMD continuă să strălucească, veniturile SpaceX depășesc așteptările, dar cheltuielile pentru AI sunt alarmante, iar Circle este folosit ca "test final" pentru sectorul stablecoin-urilor înainte ca rezultatele să fie anunțate. Pe scurt, în ultimii doi ani, oamenii au crezut o singură propoziție: AI va schimba lumea. Acum piața pune a doua întrebare: Cine va recupera banii primul? Cred că cea mai brutală diviziune va avea loc aici. Companiile care pot transforma inteligența artificială în flux de numerar vor continua să fie percepute cu un plus; Companiile care pot transforma AI doar în cheltuieli de capital, povești de finanțare și deblocare a presiunilor vor fi analizate în mod repetat. Bula poate să nu explodeze imediat, dar sita a fost deja scoasă.

Acțiunile coreene au scăzut cu 5%, nu doar prăbușirea pieței de stocare AI Mai precis, semnalele bullish și bearish începeau să se ciocnească Pe de o parte, SK Hynix și-a îmbunătățit ratingul, centrele de date AI continuă să cumpere HBM, iar Microsoft și Amazon își cresc puterea de calcul; Pe de altă parte, listarea Changxin, concurența din partea sectorului de stocare din China, supravegherea reglementărilor asupra ETF-urilor coreene cu levier cu levier și forțarea fondurilor să reducă deținerea. Când fundamentele și dimensiunile pozițiilor se trag în același timp, prețurile se simt natural ca un montagne russe Acest lucru este extrem de informativ pentru traderii de criptomonede De multe ori crezi că urmărești tendințele din industrie, dar de fapt vezi cine este forțat să vândă. Chiar dacă tendința nu este rea, prețurile pot prăbuși mai întâi; Dacă fundamentele nu s-au redresat, prețurile pot reveni violent Aceasta este exact starea actuală a acțiunilor de chipsuri coreene Cererea pentru AI este reală, la fel și pârghiile aglomerate Partea cea mai dură a pieței este că nu îți permite să ajungi confortabil la final doar pentru că logica ta este corectă #韩股重挫5%, stocarea semnalelor long-short într-un impas

Raportul final de câștiguri al Circle este, în opinia mea, mai demn de urmărit decât al multor companii AI Pentru că trebuie să răspundă la o întrebare deosebit de realistă: Companiile de stablecoin plătesc companii sau sunt bănci din umbră ale ciclurilor ratelor dobânzii? Veniturile de bază ale Circle provin din randamentele rezervelor USDC, rețelele de plăți, canalele de conformitate și clienții instituționali. Într-un mediu cu dobândă ridicată, randamentele rezervelor sunt foarte atractive; Dar odată ce Fed-ul se adaptează, dividendul dobânzilor se va subția. Ceea ce este și mai îngrijorător este că profitabilitatea Tether este prea puternică, iar narațiunea despre rezervele de aur și BTC devine din ce în ce mai agresivă. Circle trebuie să demonstreze că nu se bazează doar pe "versiuni conforme ale USDT" pentru a-și câștiga existența Sunt trei lucruri de luat în considerare în acest raport financiar A revenit oferta circulantă a USDC? Randamentele rezervelor depind puternic de profit; și a existat progres real la Arc și rețelele de plăți? Dacă Tether este un gigant offshore, Circle trebuie să se dovedească ca poarta instituțională Marea finală nu este pentru că este cea mai plină de viață Pentru că reprezintă cel mai bine modul în care industria stablecoin-ului va face bani în următoarea fază #财报观察员: Patru trageri la sorți săptămâna aceasta, cu Circle ca marea finală