L'oro ha superato Oggi l'oro ha superato con successo la media mobile a 50 giorni, superando la soglia dei 4200 dollari, e dopo essersi stabilizzato ha superato anche i 4300 dollari. Secondo il metodo 50 giorni/200 giorni menzionato l'ultima volta, si può iniziare a prestare attenzione. La prossima resistenza è la media mobile a 200 giorni a 4500 dollari; se superata di nuovo, si aprirà completamente la fascia superiore. Ma se non si riesce a superare i 4500 dollari, è consigliabile prendere profitti moderati e prepararsi per un'operazione di swing, che è comunque molto comoda. Alcune ragioni importanti per il rafforzamento dell'oro: · Dollaro debole: la situazione in Medio Oriente si è rapidamente calmata, stasera Iran e Oman hanno raggiunto un accordo sulle rotte di navigazione; lo yen si rafforza comprimendo il dollaro · Il tetto del debito USA ha superato i 40 trilioni: combinato con i timori di shutdown del governo a settembre, riduce la fiducia nel dollaro · Prestazioni del Washington pessime: la riunione di luglio ha lanciato slogan, lasciando che il debito USA sostituisse gli aumenti dei tassi della Fed, irritando il mercato · Dati non agricoli deboli: i dati non agricoli di luglio sono stati 44.000, inferiori alle aspettative; dati non agricoli deboli aumentano la probabilità di taglio dei tassi La prossima tendenza dell'oro, se salirà rapidamente o si muoverà lentamente, dipende dall'indice del dollaro, cioè dalla situazione del trio dollaro, yen e debito USA. Ora questo problema è piuttosto difficile da risolvere: problemi fiscali del Giappone, enormi operazioni di carry trade, tetto del debito USA. Inizialmente le prestazioni di Washington a giugno mi avevano fatto illudere che un presidente falco potesse sostenere il debito USA, ma la seconda volta è stato svelato, e il mercato è caduto duramente. Tuttavia, non sottovaluto le capacità di Bassett; dopo il controllo della finestra, potrebbe avere ancora qualche mossa. A medio termine, la finestra per l'oro si è già aperta. Per quanto riguarda come allocare, quale posizione, quale leva, swing o lungo termine, non c'è una risposta univoca; ognuno deve agire secondo le proprie capacità operative. Vorrei solo ricordare ai nuovi amici che non conoscono bene l'oro di non investire pesantemente; come allocazione familiare, una percentuale del 5-10% è sufficiente. AI rimane la linea principale attuale. Oggi il mercato azionario cinese è molto forte, i moduli ottici si comportano bene, continuano a stabilizzarsi e a recuperare. Ho ricomprato un po' delle posizioni ridotte in precedenza, circa il 70% è appropriato. Quanto sopra è solo un'opinione personale, non rappresenta un consiglio di investimento, attenzione ai rischi.

Anche la Federal Reserve fatica a salvare il mercato Nei due precedenti approfondimenti abbiamo analizzato la squadra di riforma della Federal Reserve e le tre pressioni strutturali che il sistema del dollaro sta affrontando; oggi spiegheremo in dettaglio i 5 principali moduli di riforma per capire in quale direzione si sta evolvendo il sistema del dollaro. Questi 5 moduli di riforma rappresentano essenzialmente un aggiornamento completo dell'infrastruttura del sistema del dollaro su cinque dimensioni, ognuno volto a risolvere un problema centrale esistente. Il primo modulo chiave: la ristrutturazione del quadro dell'inflazione, modificando l'ancora centrale della politica monetaria. Il gruppo di lavoro sull'inflazione, guidato dagli economisti di alto livello Mankiw e Sargent, è il fulcro di tutte le riforme. La direzione attuale è sostituire il tradizionale PCE core con il PCE core trimmed mean come obiettivo principale di osservazione della politica monetaria. Il PCE core trimmed mean, in parole semplici, elimina le categorie con le variazioni più alte e più basse ogni mese, considerando solo la parte centrale. Questo metodo statistico filtra gli shock di prezzo a breve termine causati da conflitti geopolitici e disordini nelle catene di approvvigionamento, riflettendo più accuratamente la tendenza a lungo termine dell'inflazione. Oggettivamente, questo obiettivo di inflazione sarà più stabile e più basso per la Federal Reserve. Il significato fondamentale di questa misura è dare maggiore flessibilità alla Fed sull'obiettivo di inflazione, liberandola dai vincoli dell'alta inflazione tradizionale. Il secondo modulo chiave: integrare la produttività dell'AI nel quadro politico, creando un nuovo ancora di crescita per il sistema del dollaro. Il gruppo di lavoro sull'AI rappresenta l'aggiustamento più significativo di questa riforma in termini di epoca, ed è un passo cruciale per l'aggiornamento del sistema del dollaro dal petrolio al dollaro tecnologico. Il sostegno di fondo a lungo termine del sistema del dollaro non è mai stato solo militare o il regolamento in dollari, ma anche il rendimento a lungo termine degli asset statunitensi. La rivoluzione industriale dell'AI è già iniziata; secondo la Wharton School, entro il 2035 l'AI generativa aumenterà la produttività totale dei fattori negli Stati Uniti dell'1,5%, con un picco annuo dello 0,2%. La Fed che integra proattivamente l'AI nel quadro della politica monetaria mira a legare profondamente i dividendi tecnologici al sistema del dollaro, inviando un segnale chiaro al capitale globale: gli Stati Uniti rimangono il fulcro della rivoluzione tecnologica globale e gli asset in dollari riflettono pienamente il premio a lungo termine di questa rivoluzione, attirando così flussi di capitale globali continui. Il terzo modulo chiave: ottimizzazione del bilancio della Federal Reserve per migliorare gli strumenti di regolazione della liquidità. In passato, la Fed ha gestito il quantitative easing e il tapering in modo relativamente grossolano, causando forti oscillazioni nella liquidità di mercato. La riforma mira a rendere il bilancio uno strumento di controllo più raffinato, regolando la struttura delle scadenze del debito pubblico, ottimizzando il ritmo di acquisto e vendita e coordinandosi con la gestione della curva dei rendimenti, in modo che il debito pubblico non sia più un problema per il sistema del dollaro e si riduca l'effetto negativo della politica della Fed sulla liquidità del sistema finanziario. Gli ultimi due moduli sono di supporto: dati economici e comunicazione politica. Il primo introduce big data in tempo reale per fornire alla Fed capacità di regolazione più rapide e precise; il secondo ottimizza il modo di comunicare con il mercato, migliorando l'efficienza nella gestione delle aspettative e rendendo la trasmissione della politica monetaria più fluida. Guardando all'evoluzione del sistema del dollaro nel dopoguerra, dal sistema di Bretton Woods al sistema del petrolio-dollaro fino all'attuale sistema del dollaro tecnologico, la posizione dominante del dollaro non è mai stata statica, ma si è adattata continuamente attraverso auto-iterazioni e aggiornamenti per adeguarsi al nuovo ordine globale. Questa riforma guidata da Wash rappresenta un altro aggiornamento proattivo del sistema del dollaro, che definirà le regole operative del sistema per i prossimi 10 anni e influenzerà profondamente il flusso globale di capitali, la logica di valutazione degli asset e persino la distribuzione delle risorse nell'industria tecnologica globale. Comprendere queste nuove regole è essenziale per cogliere le tendenze e le opportunità nei mercati finanziari futuri. Quanto sopra rappresenta solo un'opinione personale, non costituisce consiglio di investimento, si raccomanda prudenza nel rischio.

Fine della fase di pulizia estera Di recente la fase di pulizia nel mercato azionario statunitense è praticamente terminata, per tre motivi: · Deleveraging (fallimento di trader geniali della Silicon Valley + Corea del Sud); · Nuovo racconto sull'AI (bilanci di Amazon + Microsoft, monetizzazione AI a valle); · Dollaro debole (Trump TACO + intervento sul tasso di cambio dello yen). Ora il mercato azionario USA torna a concentrarsi sul settore tecnologico, con posizioni a breve termine che gradualmente tornano standard. Con l'inizio della selezione centrale, si prevede che la volatilità di mercato si ridurrà progressivamente e i prezzi saliranno lentamente. Nel settore delle materie prime, i metalli non ferrosi continuano a performare, con il rame che supera i 14.000 dollari; le aspettative di dazi aggiuntivi USA sui metalli continuano a crescere. Oro/Bitcoin resistono al drenaggio di risorse da parte dell'AI, mostrando stabilità, beneficiando principalmente del calo del dollaro sotto quota 100. Entrambi sono alternative al dollaro, quindi un ambiente di dollaro debole favorisce la loro performance. Tuttavia, il dollaro non scenderà molto nei prossimi tempi, perché l'AI rende ancora attraente il mercato azionario USA, e la svalutazione dello yen non potrà innescare una massiccia chiusura di posizioni carry trade finché non supererà la soglia di 150. Al contrario, col passare del tempo, ci saranno tentativi di attaccare lo yen per raggiungere la soglia di 160. Quindi l'oro ha ancora bisogno di un catalizzatore a breve termine, vedremo se il report non agricolo di venerdì sorprenderà. Oggi l'indice A cinese è salito molto, con il settore tecnologico che, come negli USA, torna protagonista, mentre i titoli più vecchi sono tornati a correggere a causa del mancato raggiungimento delle aspettative su importanti riunioni. Questa sera è arrivata una notizia negativa sui moduli ottici: gli USA pianificano di limitare l'importazione di nuovi modelli di moduli ottici per data center prodotti da aziende cinesi, e si prevede che domani il settore dei moduli ottici peserà sul mercato secondario. La competizione tecnologica tra Cina e USA sarà a lungo termine; la capacità di calcolo domestica è una scelta relativamente più stabile, mentre la catena di capacità di calcolo estera potrebbe continuare a subire volatilità. Ma non c'è bisogno di preoccuparsi troppo, potrebbe essere solo una mossa anticipata in vista dell'incontro di settembre, a cui risponderemo di conseguenza. Agosto è iniziato bene, il rimbalzo sarà un'onda a M progressiva, non inseguite i picchi, cercate opportunità durante le discese. Quanto sopra è solo un'opinione personale, non costituisce consiglio d'investimento, attenzione ai rischi.

Dopo un grande rimbalzo Ieri sera ho scritto che l'alba è arrivata, oggi l'A-share ha avuto un grande rimbalzo, con il STAR Market che ha superato il +9% in un momento. A mezzogiorno ho subito avvertito che questo rimbalzo tecnologico è un riacquisto degli short, e che presto si sarebbe verificata una pressione di stop loss da parte dei long, con conseguente calo. Come previsto, prima ancora di lunedì prossimo, oggi pomeriggio l'A-share ha ceduto terreno e il STAR Market ha chiuso con un guadagno inferiore al 3%. Stasera anche il mercato azionario statunitense ha avuto un andamento simile: il Nasdaq ha aperto in rialzo ma poi è sceso costantemente, con SanDisk che è passato da un +10% a un -6%, segnalando che ci sono troppe posizioni bloccate nella tecnologia e che la domanda di acquisto è insufficiente. Le ragioni principali dietro questo sono: Primo, il rendimento del Treasury USA a 10 anni è schizzato al 4,729%, a seguito di un attacco collettivo da Wall Street contro Waller oggi. Katharine di PGIM ha dichiarato in un'intervista a Bloomberg che si prevede che la Fed aumenterà i tassi tre volte consecutive a partire da settembre. Secondo, Logan, membro della Fed che ha votato contro, ha rilasciato una dichiarazione a favore di un aumento dei tassi iniziale per stabilizzare le aspettative di inflazione, per poi valutare l'evoluzione della situazione. Terzo, l'Iran ha dichiarato che lo Stretto di Hormuz non è più transitabile normalmente, con il prezzo del petrolio che è salito a 86 dollari. Questi punti confermano la mia precedente opinione: tra i tre grandi rischi attuali, sebbene il rischio legato all'industria AI si sia attenuato, i rischi di aumento dei tassi da parte della Fed e quelli geopolitici rimangono altamente incerti. Pertanto, la prossima settimana il mercato è destinato a continuare a oscillare. Solo vedendo un "Higher high" — cioè ogni minimo dei ritracciamenti che si alza progressivamente durante le oscillazioni — si potrà dichiarare il successo della formazione di un fondo; altrimenti, se si rompe il minimo precedente, tutto il lavoro sarà vano e si tornerà al mercato orso. Infine, oggi c'è stato un altro evento importante: Giappone e Stati Uniti hanno congiuntamente intervenuto sul tasso di cambio dello yen, alleviando la pressione sulla Banca del Giappone che questa volta non ha aumentato i tassi; lo yen è passato da 162 a 159. Ritengo che la Banca del Giappone continuerà a intervenire, ha munizioni sufficienti, ma la forza delle operazioni di carry trade è altrettanto forte; dopo alcune settimane di stabilizzazione, lo yen tornerà a oscillare. Dal crollo della narrativa sull'AI, al fallimento della riunione della Fed, fino all'intervento pubblico raro di Giappone e Stati Uniti sul mercato valutario, i mercati globali sembrano essere passati da una primavera di bassa volatilità nella prima metà dell'anno a un'estate rovente. Dopo un luglio crudele, non rilassatevi, non usate leva finanziaria, non aumentate le posizioni ciecamente. Ci saranno ancora grandi eventi in arrivo. Quanto sopra è solo un'opinione personale, non costituisce consiglio di investimento, attenzione ai rischi.

La tecnologia vede la luce dell'alba Ieri la conferenza stampa fallimentare del presidente della Fed, Powell, ha scaricato la colpa sul mercato per aver fatto cattive azioni, causando un forte calo di azioni e titoli di stato USA, con un crollo tecnologico a fine seduta, ma dopo l'orario di chiusura è arrivata una narrazione importante per salvare il settore tecnologico. Il bilancio di Microsoft mostra una crescita del 40% nel cloud, un aumento del 23% dell'EPS, e cosa più importante, l'incremento dei profitti ha coperto interessi e ammortamenti, il flusso di cassa è rimasto positivo, e hanno coraggiosamente ridotto la spesa in conto capitale, ottenendo il riconoscimento del mercato. Questo equivale a un modello di "monetizzazione AI" finalmente arrivato nella narrazione AI, non solo più un discorso sull'espansione degli acquisti a monte; stasera Microsoft è salita del 15%. Stasera il PCE USA di giugno è sceso dal 4,1% al 3,7%, mese su mese -0,1%, confermando nuovamente il picco precedente del CPI, in linea con la mia precedente previsione di picco a giugno. Il PIL USA del secondo trimestre è cresciuto dell'1,5% su base trimestrale, sotto le aspettative del 2%, il problema è che i consumi sono scesi da una crescita dello 0,9% allo 0,3%. Inflazione ed economia rallentano contemporaneamente, senza considerare l'impatto del prezzo del petrolio, gli USA possono tranquillamente tagliare i tassi quest'anno. Il recupero estero, con il Nasdaq in forte rialzo del 2,5%, è un grande segnale positivo anche per il settore tecnologico domestico di domani, e la riunione importante di stasera ha un orientamento piuttosto positivo. La definizione per l'economia del secondo trimestre elimina la parola "stabile", passando da "regolazione anticiclica + regolazione interperiodale" a "regolazione anticiclica", indicando la consapevolezza delle difficoltà e che si intensificheranno gli interventi. In generale, questo aiuta un riscaldamento completo dell'economia, e i leader dei consumi, le infrastrutture e i metalli industriali possono essere considerati settori difensivi da monitorare. L'aumento delle aspettative di taglio dei tassi ha fatto salire anche l'oro, con un rimbalzo simultaneo di oro e tecnologia, cosa rara; prima l'oro era inversamente correlato all'AI, e il fatto che non sia sceso è un segnale di forza, dimostrando anche che la perdita di credibilità della Fed favorisce l'oro, merita attenzione. Anche il Bitcoin è salito sopra i 64.000 stasera, con una logica simile all'oro, entrambi hanno avuto buone performance recentemente. In generale, il forte rialzo della tecnologia estera di stasera è molto incoraggiante, la chiave è che la narrazione fondamentale potrebbe invertire la tendenza, ora resta da vedere se Amazon e Apple riusciranno a proseguire stasera. Quanto sopra è solo un'opinione personale, non rappresenta un consiglio di investimento, attenzione ai rischi.

Analisi calda La Fed non riesce a salvare il mercato Ieri sera si è conclusa la riunione di politica monetaria della Fed di luglio, e ritengo che sia stata una riunione completamente fallimentare. Innanzitutto, la Fed ha mantenuto i tassi invariati a luglio, in linea con la mia precedente previsione. Ma ciò che è più importante è che tre membri votanti hanno espresso voto contrario, chiedendo un aumento dei tassi, dimostrando un alto grado di divisione interna alla Fed. Come detto in precedenza, all'interno della Fed ci sono falchi e colombe, e Wash è una colomba tra i falchi; questo si evince dal suo voto contrario all'aumento dei tassi. Inoltre, i cinque gruppi di lavoro da lui istituiti stanno chiaramente creando grande pressione interna e incertezza. Alla prima riunione, il leader d'opinione della Fed, Waller, ha pubblicamente interrogato Wash: a cosa servono questi cinque gruppi di lavoro? Chi ne fa parte? Quale impatto avranno? Successivamente, un altro membro votante ha apertamente dissentito, affermando che una riforma fine a se stessa è inaccettabile e potrebbe trasformare la Fed da soluzione ottimale a subottimale, o addirittura terza scelta. Si può dire che dopo due riunioni Wash non solo non ha convinto i membri interni, ma ha irritato molti con la creazione dei gruppi di lavoro, e ora nessuno vuole seguirlo nel taglio dei tassi, aspettando di vedere cosa succede. I tre voti contrari sono solo un antipasto; la conferenza stampa è stata un disastro totale. In soli 40 minuti, Wash ha sottolineato 30 volte l'obiettivo di inflazione al 2%, ribadendo che non si tratta di un 2 e qualcosa, ma esattamente del 2.0%, dando l'immagine di una lotta senza compromessi contro l'inflazione. Ma ciò che non convince è: se è così falco, perché non agire di fronte alle richieste interne di aumento dei tassi? Un giornalista di Bloomberg gli ha chiesto direttamente: "Sottolinei sempre la stabilità dei prezzi e l'alta inflazione, ignorando persino i segnali di calo dell'inflazione a giugno; se sei così preoccupato, perché non aumenti i tassi oggi? Cosa stai aspettando?" Poi Wash ha detto una frase chiave che ha spaventato il mercato. Ha detto che, sebbene la Fed non abbia fatto nulla negli ultimi 60 giorni, il mercato ha fatto molto — intendendo che da quando è in carica i rendimenti dei titoli di stato USA sono aumentati notevolmente, e il mercato ha fatto il lavoro di aumento dei tassi al posto della Fed. Questo equivale a dire che la Fed ha abbandonato il compito di guidare e stabilizzare il mercato, lasciando che il mercato faccia da "cattivo" mentre la Fed fa da "buono". Di conseguenza, il mercato ha completamente perso fiducia. Dopo il suo discorso, il mercato azionario USA è crollato e i rendimenti dei titoli di stato sono saliti di nuovo. Wash non solo non è riuscito a contenere i tassi, ma ha perso anche la credibilità della Fed. Ora probabilmente dovrà affrontare una Wall Street fuori controllo e l'ira dei suoi due capi — Bassett e il "King" —. Da quando il "King" è salito al potere, non vuole solo un taglio del tasso dei fondi federali, ma anche dei rendimenti dei titoli di stato USA. Se questi rendimenti non scendono, il costo del debito per il Tesoro non diminuisce, e le spese per interessi del "King" non calano, che è il vero punto critico. Wash ha scaricato la responsabilità sul mercato per l'aumento dei tassi, facendo perdere alla Fed il controllo sul mercato, un rischio da non sottovalutare. Un altro punto interessante di questa riunione è se a settembre ci sarà un aumento dei tassi. Wash ha abilmente evitato di rispondere, spostando l'attenzione sulla riunione delle banche centrali globali di agosto, dicendo che è ancora tutto incerto e si aspetta i pareri dei cinque gruppi di lavoro. Tuttavia, ritengo che da questa riunione sia chiaro che il ritmo degli aumenti o tagli dei tassi della Fed dipende dal ritmo dell'inflazione negli USA, che a sua volta dipende dal prezzo del petrolio, che è influenzato dal conflitto USA-Iran, e quest'ultimo dipende da una decisione del "King". In sostanza, Wash, burattino del "King", ha rimandato questa patata bollente al suo capo, lasciando che sia il "King" a tracciare la prossima candela sul mercato globale dei capitali. Infine, parlando della probabilità di aumento a settembre, secondo le valutazioni di mercato, la probabilità è scesa dal quasi 100% precedente al 65%. Sembra una buona notizia, ma in realtà non lo è. Il mercato pensa che la Fed abbia abbandonato la responsabilità e non agisca, quindi anche se la probabilità di aumento scende, il mercato continuerà ad aumentare i tassi da solo — cioè esprimendo la sua posizione tramite ribassi — e la volatilità del mercato aumenterà di nuovo. Quanto sopra è solo una mia personale analisi e non costituisce alcun consiglio di investimento; il rischio è a vostro carico.

Anche la Federal Reserve fatica a salvare il mercato Ti mostro due numeri. A luglio di quest'anno, il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è schizzato al 5,06%, il massimo in 19 anni, mentre 4 anni fa era solo al 2%. Contemporaneamente, nella prima metà del 2026, 372 grandi imprese americane sono fallite, il massimo in 16 anni, e 1663 piccole imprese hanno chiuso, con un aumento del 50% su base annua. Non è una coincidenza, dietro c'è la stessa lama — AI. Immagina un pozzo chiamato capitale globale a lungo termine, in passato c'erano solo due pompe: il governo USA che emetteva titoli di Stato e le imprese tradizionali che prendevano in prestito per espandersi. I fornitori d'acqua erano i giganti tecnologici, Microsoft, Google, Apple, che guadagnano ogni anno centinaia di miliardi e, non sapendo come spenderli, comprano titoli di Stato e prodotti finanziari, immettendo acqua nel pozzo. Ma dopo il 2024, la corsa agli armamenti AI ha trasformato i giganti da fornitori a prelevatori. Microsoft, Google, Amazon, Meta prevedono spese in conto capitale superiori a 700 miliardi quest'anno, con flussi di cassa insufficienti, quindi devono indebitarsi. Nel 2026 l'emissione globale di obbligazioni legate all'AI ha raggiunto quasi 570 miliardi di dollari, il doppio dell'anno precedente, e Nvidia ha emesso 25 miliardi. La Banca dei Regolamenti Internazionali ha dichiarato chiaramente: gli investimenti in AI sono così grandi che nemmeno le aziende tecnologiche possono sostenerli senza indebitarsi. I giganti tecnologici non abbassano più i tassi, ma prelevano centinaia di miliardi, facendo naturalmente salire il costo del denaro. Anche il governo USA è in fila, con 39 mila miliardi di titoli di Stato da rifinanziare, interessi annui superiori a 1,2 mila miliardi, e solo nella settimana di luglio sono stati messi all'asta 743 miliardi. L'enorme quantità di titoli di Stato unita alle obbligazioni AI fa salire inevitabilmente i tassi a lungo termine. Peggio ancora, le banche centrali estere stanno uscendo dal mercato. A maggio il Giappone ha ridotto di 66,8 miliardi i suoi titoli di Stato USA, mentre le banche centrali globali stanno comprando oro. La quota dell'oro nelle riserve ufficiali è salita al 27%, superando il dollaro (22%), un primato dal 1996. La Francia ha venduto a prezzi elevati 129 tonnellate d'oro custodite a New York, sostituendole con lingotti equivalenti trasportati a Parigi, guadagnando 12,8 miliardi e azzerando la quota di custodia. Con l'aumento del costo del finanziamento, chi muore per primo? Le piccole e medie imprese. I settori industriale, beni di consumo non essenziali e sanitario registrano il maggior numero di fallimenti, essendo i più dipendenti dal credito e i meno resistenti ai tassi. C'è anche una pressione fisica: l'AI consuma elettricità e trasformatori. Nel 2030 i data center consumeranno più elettricità di tutto il Giappone, e negli USA la domanda elettrica dei data center è raddoppiata in due anni. Quasi la metà dei progetti è stata posticipata per mancanza di elettricità e trasformatori, con un deficit globale del 30% e ordini fino al 2027. L'industria manifatturiera subisce un doppio colpo: costi di finanziamento elevati e bollette elettriche in aumento. La Federal Reserve è in una situazione difficile: il PCE core annualizzato è al 4,1%, tagliare i tassi rischia di alimentare l'inflazione, aumentarli rischia di far scoppiare una crisi. L'unica strada è quella tradizionale — tollerare un'inflazione superiore ai tassi, svalutare per diluire il debito e far pagare il conto a chi detiene dollari. Ecco perché le banche centrali globali comprano oro in modo frenetico. Quando AI e titoli di Stato prosciugano il bacino di liquidità, l'oro diventa la valuta definitiva. Per noi comuni mortali: 1. Evitare i bond delle PMI americane, nel secondo semestre ci saranno più fallimenti. 2. Tenere d'occhio il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni, le ondate di ristrutturazioni aziendali, il tasso di sottoscrizione delle obbligazioni AI e la velocità di acquisto dell'oro da parte delle banche centrali. 3. Allocare asset tangibili, ridurre le esposizioni creditizie. L'AI non è colpevole, ma lungo la strada cadrà qualche vittima. Capire la logica è l'unico modo per evitare l'onda. Quanto sopra è una riflessione personale, non costituisce consiglio d'investimento, rischio a proprio carico.

La Fed non può salvare il mercato Questa sera c'è la riunione della Fed, e questa settimana il Nasdaq ha già rotto efficacemente la media mobile a 60 giorni, puntando verso la media mobile a 200 giorni (24000 punti). Nel mio gruppo interno dell'8 luglio avevo scritto della "importante media mobile a 60 giorni", si tratta di un crollo di livello annuale, molto importante. #AnalisiHot# Importante media mobile a 60 giorni oggi... · "Se la rottura efficace del Nasdaq avviene in un ciclo di taglio dei tassi, la perdita è generalmente del 10%, e in genere si recupera entro un mese (ritornando sopra la media), con un rimbalzo a V, seguito da una crescita media del 7,8% nel mese successivo, con una probabilità di successo dell'85%" · Se la rottura efficace avviene in un ciclo di aumento dei tassi, la perdita può arrivare al 15%-20%, generalmente servono 2-3 mesi per il recupero, e il guadagno nel mese successivo è solo del 4%, con una probabilità di successo del 67% Si vede quindi che il fondo di questa fase di ribasso dipende dal fatto che siamo in un ciclo di aumento o di taglio dei tassi, detto in modo semplice, dipende dalla Fed per salvare il mercato. Il problema ora è che senza indicazioni da parte di Powell non si può salvare, i membri falchi non vogliono salvare, il prezzo del petrolio salta di tanto in tanto, la Fed non può intervenire, il mercato deve digerire da solo. Quindi la conclusione per il mercato azionario USA è che la tecnologia non ha ancora toccato il fondo, chi deve spostarsi sull'S&P deve farlo, chi deve ridurre le posizioni deve farlo. Oggi l'A-share ha seguito il forte calo della Corea del Sud, ma nel momento cruciale il "fratello maggiore" è intervenuto, i tre principali indici sono saliti insieme, oltre 4200 titoli hanno chiuso in positivo, ma non è motivo di gioia, il "fratello maggiore" evidentemente dà solo un sostegno al fondo, non lo solleverà, ora bisogna guardare l'andamento della tecnologia estera. La riunione importante di questa settimana, come già analizzato, non valuta l'economia attuale come bassa, "funzionamento stabile, verso il nuovo e il migliore", le politiche incrementali sono solo in fase di "ricerca e riserva", con bassa probabilità di attuazione a breve. Quindi il punto di interesse rimane l'uso pieno delle politiche esistenti, inclusi 800 miliardi di fondi politici per infrastrutture, "sei reti", rinnovo urbano e grandi progetti del quindicesimo piano quinquennale; recentemente la rete elettrica sta andando bene, si sta scommettendo su questa aspettativa. Sul fronte dei consumi, la politica di "scambio vecchio per nuovo" non è soddisfacente, dopo un momento di entusiasmo c'è stato un calo più grande, ora si sta spostando verso i consumi dei servizi. Se si vuole investire nei consumi, penso che Hang Seng possa essere considerato, ha recentemente fatto un aumento silenzioso del 12%, ha già superato la media mobile a 60 giorni, formando chiaramente una bilancia di rotazione delle azioni. Si può sia puntare sui consumi sia coprirsi dal calo della tecnologia, un doppio vantaggio. Nel nostro report di timing di due settimane fa abbiamo alzato il rating di Hong Kong da "basso" a "standard", lo ricordo per chi non l'avesse visto. L'oro ha un supporto sotto, a breve è ancora in oscillazione, è buono; Il disegno di legge clarity per Bitcoin questa settimana non ha chance, il Senato discute altri argomenti, si può solo sperare nell'ultima opportunità della prossima settimana. Quanto sopra è solo un'opinione personale, non rappresenta un consiglio di investimento, attenzione ai rischi.

Anteprima della riunione di politica monetaria della Fed di luglio Domani sera si terrà la riunione di politica monetaria della Fed di luglio, che deciderà se i titoli tecnologici globali, attualmente in forte turbolenza, continueranno a correggere o se ci sarà una svolta. Il mercato è diviso in modo senza precedenti su questa riunione. Secondo le ultime previsioni sui tassi, addirittura un terzo (33%) degli investitori ritiene che la Fed aumenterà i tassi, mentre i restanti due terzi pensano che non lo farà. Perché una parte degli investitori sostiene fermamente un aumento dei tassi a luglio? Dalla riunione di giugno, il nuovo presidente della Fed, Waller, ha trasmesso al mercato un'immagine da falco e ha rifiutato di fornire qualsiasi indicazione anticipata, volendo dare al mercato un'impressione di imprevedibilità. Se si decidesse di aumentare i tassi a luglio, non sarebbe proprio in linea con questa immagine difficile da prevedere? Inoltre, secondo il dot plot della Fed di giugno, la maggior parte dei membri sostiene un aumento dei tassi nel 2026; prima o poi si dovrà aumentare, e meglio farlo prima che dopo, quindi alcuni investitori ritengono più ragionevole un aumento a luglio piuttosto che a settembre. Ma il mio giudizio è: molto probabilmente la Fed manterrà i tassi invariati, per tre motivi. Primo, i dati economici e l'ambiente di mercato non supportano un aumento dei tassi. I due principali obiettivi della politica monetaria della Fed sono l'occupazione e l'inflazione. I due dati principali pubblicati dopo la riunione di giugno sono migliorati: l'occupazione non agricola e l'IPC sono inferiori alle aspettative, e l'IPC ha registrato la prima diminuzione mensile in anni, segnalando un picco. Per la Fed, è meglio aspettare che l'inflazione si raffreddi gradualmente piuttosto che affrettarsi ad aumentare i tassi. Ancora più importante, da luglio i titoli tecnologici statunitensi hanno subito una forte correzione, creando incertezza. Un aumento dei tassi in questo momento potrebbe essere l'ultima goccia che fa traboccare il vaso. La Fed ha anche il compito di mantenere la stabilità del sistema finanziario, e i dati economici e la volatilità del mercato azionario non supportano un aumento dei tassi. Secondo, la composizione dei membri votanti non supporta un aumento dei tassi. L'ultimo dot plot di giugno mostrava che 9 membri su 19 erano a favore dell'aumento, ma tra i membri con diritto di voto, i falchi sono solo 4 mentre i colombe sono 8. Per aumentare i tassi, bisognerebbe convincere almeno 2-3 colombe a cambiare idea, cosa quasi impossibile. A meno che Waller non guidi personalmente verso l'aumento e convinca Powell a passare da colomba a falco, condizione molto difficile. Terzo, Waller è più colomba che falco. Le sue dichiarazioni durante le audizioni al Congresso e la riunione di giugno sono più una maschera per costruire un'immagine da falco da nuovo arrivato. La Fed ha osservato che Waller è stato nominato da un presidente (Trump) molto desideroso di tagliare i tassi; come potrebbe diventare un vero falco in così poco tempo? È un punto su cui riflettere. Quindi, il vero punto focale della riunione di luglio non è se aumentare o meno i tassi, ma se la Fed fornirà indicazioni chiave sull'aumento previsto a settembre. Questo dipenderà da quanti voti contrari ci saranno nella decisione sui tassi e dalle informazioni che Waller fornirà dopo la riunione sulle discussioni interne — questa potrebbe essere la riunione più accesa nella storia della Fed. Waller ha detto al Congresso che ci sono opinioni diverse all'interno della Fed, ma che si permette una comunicazione aperta, come in una famiglia che può discutere in modo intenso ma affettuoso. Nick della Fed ha colto nel segno: questa riunione potrebbe vedere un dibattito interno molto acceso guidato da Waller. Quanto sopra è solo un'opinione personale e non costituisce consiglio di investimento; si raccomanda prudenza.

La tecnologia richiede una pazienza maggiore L'ultima correzione nel settore tecnologico ha superato l'ambito della deleveraging; da un punto di vista spaziale, ha infranto consecutivamente posizioni chiave. Ho ripetutamente sottolineato: la rottura della media mobile a 20 giorni è un segnale di riduzione delle posizioni a breve termine, mentre la rottura della media mobile a 50 giorni conferma la discesa ed è un segnale di uscita a breve termine. L'indice dei semiconduttori di Philadelphia ha rotto la media mobile a 20 giorni il 3 luglio; quel giorno ho chiaramente lanciato un avvertimento nel gruppo: "Il supporto inferiore si trova sulla media mobile a 60 giorni a 520 dollari... La strategia stabile è sovrappesare gli indici (Nasdaq o S&P) e sottopesare le singole azioni". Questa sera l'indice dei semiconduttori di Philadelphia ha nuovamente rotto il supporto della media mobile a 20 settimane (495 dollari), con la media mobile a 50 settimane a 380 dollari, lasciando uno spazio di ribasso del 22%. Molti chiedono quando la tecnologia smetterà di scendere; la risposta è osservare quando si forma una figura di fondo — superare nuovamente le posizioni chiave, recuperare le medie mobili a 50 e 20 giorni. Può sembrare ovvio, ma operativamente significa: non cercare opportunità di acquisto al ribasso, ma aspettare che il mercato mostri un'inversione prima di entrare, questo è il cosiddetto "trading sul lato destro". Dal punto di vista logico, il mercato azionario cinese non è pessimista; il livello inferiore dello Shanghai Composite a 3750 è un precedente minimo e un supporto importante, lo spazio di discesa non è ampio, e la probabilità di un rimbalzo seguito da una fase di oscillazione continua è maggiore. La situazione negli Stati Uniti è un po' peggiore; il Nasdaq ha rotto la media mobile a 50 giorni a 26000 per tre giorni consecutivi, con la pressione ribassista dominante. La causa apparente è legata alle macchine litografiche EUV nazionali e ai tempi di garanzia di Nvidia, ma la causa sostanziale è quella menzionata qualche giorno fa — il ciclo di benefici dell'AI Agent è terminato, il mercato è in un vuoto tematico e deve correggere, scambiando spazio per tempo. Domani si terrà la riunione della Fed, con alta probabilità di nessun aumento dei tassi; la possibilità che Powell sia accomodante o restrittivo è limitata (a causa della scarsa performance del mercato azionario statunitense). Se l'IPC continuerà a migliorare, il tempo sarà dalla parte di Powell, che non avrà fretta di risolvere la questione nella riunione di luglio. Pertanto, ritengo che la riunione di luglio sarà ancora un momento di bassa rilevanza informativa, Powell aspetterà i risultati del gruppo di lavoro prima di intraprendere azioni concrete per ridurre i tassi. Quindi, in questo periodo, è meglio mantenere la calma a breve termine e attendere che il mercato esca dal suo punto più basso. Quanto sopra rappresenta solo un'opinione personale, non costituisce consiglio di investimento, si raccomanda cautela.