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#Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？ Circle拿到联邦层面银行牌照这件事，是二季度财报之外非常关键的一个信号，美国货币监理署批复了Circle National Trust，同时也拿下纽约州金融服务部门的许可设立Circle New York Trust，这也让Circle跻身为数不多手握全国性信托银行资质的稳定币发行主体，合规框架进一步夯实，会直接为后续USDC以及Arc生态的机构落地铺平道路。 翻看2026年二季度的完整经营数据，Circle总营收及储备收入来到7.01亿美元，同比实现7%的增长，调整后EBITDA达到1.43亿美元，同比上涨8%，扣除渠道分成之后利润率来到41%。持续经营净利润录得4821万美元，对比去年同期的大额亏损完成强势反转，盈利能力得到实实在在的修复，这份净利润的改善很大一部分来自USDC流通规模扩张和非利息收入的提升。市场可以看到USDC期末流通量定格在733亿美元，同比增长19%，链上交易量达到14.8万亿美元，这项指标同比大幅拉升151%，活跃钱包数量同步走高24%，已经扩张至700万，稳定币整体市场份额站稳27%。 不过季度维度的环比数据能看到一些阶段性变化，USDC季末流通量对比一季度末出现4.8%的回落，链上交易量也从21.5万亿美元回落到14.8万亿美元，环比下滑31%，USDC本季度平均流通规模为765亿美元。财报发布之后资本市场也给出很直接的反馈，CRCL盘前受新叙事带动出现上涨，正式开盘之后股价却出现10%的下行，这种分化本质是市场对现有业务增长节奏和未来新业务想象空间之间的博弈。盘前的行情锚定的是Arc带来的全新故事，开盘后的回调，则是交易市场对于USDC短期增长节奏放缓的定价。 但不能只盯着稳定币存量业务的短期波动，Circle内部已经完成多条业务线的高速迭代。Circle Payments Network年度化交易量已经达到147亿美元，对比上一季度增长76%，接入合作的金融机构数量达到175家。5月上线的Agent Stack产品，付费服务项目已经突破900项，99.3%的x402代理付款都选用USDC完成结算，这套产品矩阵已经跑通商业付费闭环，USDC的实际应用场景正在持续向外延伸。 另外一个很大的变量来自Arc网络，目前Arc已经走完private mainnet阶段，公共主网确定在9月16日正式对外开放。这份网络的创始验证者阵容含金量很高，贝莱德、DTCC、渣打银行、Visa、万事达、Galaxy全部入局参与节点运行，贝莱德还会把BUIDL基金部署到Arc网络，DTCC也会在这条链开展托管资产代币化相关工作。Arc的核心价值，就是打通稳定币结算、代币化资产与机构级金融基础设施，给USDC开辟大量过去没有覆盖到的机构使用场景，这也是驱动USDC重新打开增长曲线的核心抓手。 财报里还有一组上调后的指引数据值得重视，Circle把全年其他收入指引上调至3.10亿‑3.30亿美元区间，对比原先1.50亿‑1.70亿美元的目标几乎实现翻倍，增量里面包含Arc Token预售带来的收入。RLDC利润率指引同样向上修正，更新到41.7%‑43.7%，此前区间为38%‑40%，管理层对后续盈利水平的预期持续抬升。 往后CRCL想要实现持续性的行情走强，核心就落在三个核心指标的兑现上。USDC流通体量的持续抬升，支付、订阅类业务收入规模进一步扩大，还有整体利润率的继续走高。当这几项指标同步向上，就代表Circle稳定币基础服务的真实使用率出现实质提升，也是基本面迎来转折的明确信号。 Arc网络的落地叠加全套联邦银行牌照，给到Circle的不只是新的收入来源，更是把USDC从普通链上稳定币，推进到传统大型机构资产代币化结算的核心媒介。贝莱德、DTCC这类传统金融巨头深度参与网络运行，代表传统资本已经接纳这套链上金融体系，USDC可以依托Arc承接大量现实世界资产流转的需求。随着机构生态逐步落地，USDC的需求基数会被进一步放大，CRCL本身也会同步收获业务规模与盈利水平的双重提升，项目自身拥有充足的上行潜力与投资价值。