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SpaceX财报公布后，市场同时出现了三组看起来互相矛盾的涨跌数据： SPCX美股常规时段上涨9.4%，收于125.33美元； 财报公布后，盘后跌至116美元，回落7.4%； 星球榜单里的XSPCX则显示下跌约6.9%。 数据并没有打架，区别在于计算起点不同。 SPCX前一日收盘约114.53美元。虽然盘后价格从125.33美元跌到116美元，但相较前一日收盘仍上涨约1.3%。常规时段的涨幅与盘后跌幅不能直接相减，否则会夸大这轮回撤。 财报本身也呈现类似的两面性。 二季度营收78亿美元，同比增长92%，高于市场预期的69亿美元；每股亏损0.09美元，好于预期的0.26美元亏损。增长没有失速，但市场在财报前已经上涨9.4%，超预期业绩并不足以继续抬高价格。 紧接着还有9.11亿股限售股解除限制。按盘后116美元计算，对应市值约1057亿美元。另有4.55亿股因股价没有达到约定门槛，本轮暂时不能解禁。 需要分清的是，这不是XSPCX在链上释放9.11亿枚代币。 增加的是美股市场中可以出售的SpaceX真实股份。它们先影响SPCX的供需和估值，再由底层价格传导至XSPCX。搜索“XSPCX解锁量”并不能直接衡量这次潜在抛压。 XSPCX采用7×24小时交易，美国股市休市时，定价会参考底层股票最近收盘价和市场估值。财报、解禁或周末突发消息出现后，链上市场可以提前交易预期，但缺少同步开放的美股现货市场进行价格校准，短时间内也更容易出现价差。 它提供的是SpaceX股价敞口，不代表持有公司股票，也没有普通股股东的投票权。看到XSPCX与SPCX的涨跌幅不同，首先要核对统计周期、交易时段和参考价格，不能直接把差异理解成谁的价格错了。 这次财报已经证明SpaceX仍有高速增长，解禁后的实际卖出规模则会检验市场愿意用什么价格接住增长。财报数字决定预期，成交量才会给出最终答案。 #财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？