$AAOI La struttura delle opzioni attualmente è tipica di un trading basato sui risultati finanziari, con scommesse in entrambe le direzioni. Esiste una grande quantità di speculazioni a breve termine su Call, rotazioni di Call, domanda al rialzo e protezione estrema al ribasso contemporaneamente. La volatilità attesa per i risultati è del 14,66%, calcolata su 128,56, con un intervallo implicito di circa 109,90—147,22. Chi detiene AAOI durante i risultati dovrebbe essere in grado di sopportare almeno un gap overnight di circa il 15%. Dal lato delle opzioni c'è una domanda di Delta positivo, ma il prezzo spot non si mantiene; la pressione di vendita sul titolo è più forte rispetto agli acquisti di copertura generati dal flusso delle opzioni. In sintesi, le opzioni stanno coprendo, puntando sulla volatilità, senza una direzione molto chiara.

Il bilancio di $AMD, la direzione prevede che nel 2027 i ricavi da CPU cresceranno ancora oltre il 70%, e ciò su una base più alta. Le GPU AI possono aumentare rapidamente i ricavi, ma il lancio di nuovi prodotti, HBM e i costi dei sistemi completi influenzeranno il margine lordo. EPYC è relativamente maturo, con clienti più diversificati e una redditività più stabile. EPYC è il marchio di CPU di AMD per server e data center, il principale concorrente è Xeon di Intel. I fondamentali del settore CPU non presentano problemi, la questione rimane nei tassi di interesse a lungo termine. $INTC $ARM

Tre incensi sopra la testa, anche se non muori, ti farai male $PLTR è già scappato Ora, o si fa un breakout con ritracciamento, o si aspetta pazientemente di comprare nella fascia sotto 130 #财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？ #SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量

$SKHY Le istituzioni a breve termine stanno acquistando assicurazioni, mentre i fondi a lungo termine non hanno abbandonato l'ottimismo. 1/ La difesa a breve termine è molto forte. Il Put OI del 7 agosto è quasi 4,8 volte quello del Call, mentre il 21 agosto è circa 3,4 volte. Le istituzioni stanno chiaramente prevenendo un'alta volatilità e un possibile fallimento del rimbalzo nelle prossime settimane. 2/ Ma la struttura a lungo termine è invece rialzista. Il Call OI di settembre, dicembre e gennaio 2027 è chiaramente dominante. In particolare a gennaio 2027, i Call sono aumentati di circa 10.699 contratti, mentre i Put solo di circa 248. Questo non sembra un pessimismo totale, ma piuttosto una posizione long a lungo termine con Put acquistati per proteggere il rischio a breve termine. 3/ Sul fronte dei grandi volumi, le istituzioni hanno acquistato Put $135 per ottobre, vendendo contemporaneamente Call $180. Proteggono il rischio sotto $135, ma sono disposte a mantenere la posizione fino a circa $180. 4/ Il problema principale a breve termine è il Gamma negativo. $141 è il Put Wall, $145 è il punto di accelerazione del Dealer, $160 è il Call Wall. Se scende sotto $141, potrebbe accelerare verso $135. Solo mantenendosi tra $145 e $150 c'è la possibilità di un recupero verso $160. La logica a lungo termine è ancora valida, ma l'assicurazione a breve termine è molto pesante. Prima di $150 è ancora una verifica del rimbalzo, $160 è la prossima vera resistenza.

Ora il mercato azionario statunitense è fondamentalmente in uno stato di Amplificazione + volatilità negativa Gamma amplificata, e con la durata dei tassi di interesse a livelli elevati, forti rialzi e ribassi non saranno troppo sorprendenti. Mercoledì prossimo ci sarà un'asta del debito pubblico USA, potrebbe essere ancora più esplosiva.

I dati delle opzioni su $MU in realtà non sono molto significativi, si tratta principalmente di copertura. A breve termine c'è la possibilità di un rimbalzo da ipervenduto, ma finché non si torna sopra gli $800, il rimbalzo manca ancora di una conferma strutturale. Il problema più grande deriva dal grande Gamma negativo in scadenza il 31 luglio. I dealer amplificheranno la volatilità dei prezzi, è facile essere rapidamente ritirati dopo un rialzo, e chi cerca di comprare al minimo potrebbe subire una seconda discesa. Dal punto di vista della struttura delle opzioni, l'Open Interest a breve e medio termine è ancora principalmente difensivo. Le call a lungo termine rimangono rialziste, la logica a lungo termine non è ancora stata completamente compromessa. La strategia sul mercato spot è più adatta ad aspettare che gli 800 vengano riconquistati con decisione prima di seguire, evitare di prendere "colpi al volo". 800 è il livello di conferma del rimbalzo 750 è un livello di difesa importante Prima dell'asta del debito USA del 5 agosto, in realtà si può prendersi una pausa.

KLA $KLAC ultimo bilancio, buone notizie, ha già iniziato a firmare accordi di capacità produttiva per il 2029. Cattive notizie, ancora ricavi a lungo termine. FY2026 Q4 ricavi 3,658 miliardi di dollari, +15% YoY, margine lordo Non-GAAP stabile al 62,4%, utile netto 1,39 miliardi di dollari. Ricavi da servizi Q4 820 milioni di dollari, +17% YoY, rappresentano il 22%, di cui l'80% sono contratti, un flusso di rendita raro nel settore delle apparecchiature. L'obiettivo di crescita a lungo termine dei ricavi da servizi indicato dal management è del 13%–15%. ———— Negli ultimi 12 mesi, l'azienda ha generato 3,77 miliardi di dollari di flusso di cassa libero, impegnandosi a restituire oltre il 90% agli azionisti, con un'autorizzazione al riacquisto di azioni di 9,7 miliardi di dollari. La durata media del debito a lungo termine è di circa 18,1 anni, con un tasso medio del 4,67%, quindi per molto tempo non ci sarà preoccupazione per un improvviso aumento dei costi di rifinanziamento. Il costo del capitale è già bloccato, ora l'attenzione è principalmente sul numeratore. Il management sottolinea che ci sono molte varietà di controllo di processo, con singoli progetti di piccole dimensioni. Diverse fonderie, diversi processi, diversi difetti richiedono ciascuno una soluzione di test e messa a punto separata. Oltre all'accumulo di algoritmi, KLA ha più di 1600 ingegneri applicativi che lavorano a lungo termine presso i clienti, aiutandoli a regolare le apparecchiature e analizzare i dati. Questa competitività si basa su anni di esperienza, database software e un vasto team di ingegneri; anche se i concorrenti costruissero l'hardware, sarebbe difficile per loro colmare rapidamente l'intera capacità di servizio. In confronto, le apparecchiature per la litografia sono più vicine a una produzione di massa basata sulla stessa piattaforma EUV, con un grado di standardizzazione del prodotto più elevato. Quando KLA dice che "la scala è circa 6 volte quella del concorrente più vicino", si riferisce principalmente ai mercati core di ispezione wafer e maschere. Sebbene $AMAT e $LRCX sottolineino spesso di espandere il business del controllo di processo, attualmente sono ancora lontani da KLA in termini di copertura del prodotto, scala installata, accumulo dati e capacità di supporto clienti. Non sono ancora in grado di scalfire la posizione di mercato di KLA. —————— Più degno di nota è che il CFO ha detto in conference call: "we are sizing the company to be able to serve the more bullish scenarios." Stiamo configurando la capacità produttiva secondo gli scenari più ottimistici. Il management discute di un WFE di riferimento per il 2027 che ha già raggiunto 190 miliardi di dollari, e sta iniziando a prepararsi per una scala industriale ancora maggiore. Alcuni componenti chiave con tempi di consegna fino a 18–24 mesi stanno già negoziando accordi di capacità per il 2029. I manager delle apparecchiature per semiconduttori sono sempre stati prudenti. Prima dei picchi ciclici del 2018 e 2022, hanno sempre frenato in anticipo. Ora che si parla apertamente di "scenari rialzisti", significa che la pianificazione dei clienti, la visibilità degli ordini e i segnali della supply chain sono abbastanza forti. ———— Naturalmente, è anche un impegno a lungo termine. Tra i quattro grandi del settore delle apparecchiature per semiconduttori, $KLAC è quello con la durata più lunga. L'RPO raggiunge i 12,5 miliardi di dollari, coprendo circa 3,4 trimestri di ricavi. Il boom degli investimenti nel 2027 e gli accordi di capacità per il 2029 spostano ancora più valore nel lungo termine. La qualità del business di KLA si avvicina sempre più a quella di una società software, quindi la valutazione sarà più sensibile ai tassi di interesse a lungo termine. Gli asset a lunga durata sono sensibili ai tassi. Il debito a lungo termine di KLA ha una durata media ponderata di 18,1 anni, con un tasso del 4,67%, bloccato. Il rischio di rifinanziamento è quasi nullo, resta solo la storia del numeratore. Solo che con i tassi a lungo termine attualmente elevati, $KLAC sta attraversando un periodo difficile.