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$SKHY 短期机构在买保险，长期资金没有放弃看涨。 1/ 近端防御非常重。8月7日 Put OI 接近 Call 的4.8倍，8月21日约为3.4倍。机构明显在防范未来几周的高波动和反弹失败。 2/ 但远端结构反而偏多。9月、12月和2027年1月 Call OI明显占优。尤其2027年1月，Call增加约10,699张，Put只增加约248张。 这不像全面看空，更像持有长期多头，同时买Put保护短期风险。 3/ 大宗方面，机构买入10月 $135 Put，同时卖出 $180 Call。保护 $135 以下的风险，同时愿意继续持有到 $180 附近。 4/ 短线最大问题是负Gamma。 $141 是 Put Wall，$145 是 Dealer 加速位，$160 是 Call Wall。 跌破 $141，可能加速向 $135。站稳 $145—$150，才有机会向 $160修复。 长期逻辑还在，短期保险很重。$150之前仍是反弹验证，$160才是下一道真正阻力。