Il punto più imbarazzante per AMD questa volta è: la crescita è davvero forte, ma il mercato sembra aver già festeggiato in anticipo. I ricavi del data center sono raddoppiati, la domanda di chip AI non si è fermata, e le previsioni annuali non sono male. Il problema è che il prezzo delle azioni ha già anticipato a lungo lo scenario "AMD che insegue NVIDIA", ora che il bilancio è uscito, gli investitori non si chiedono solo se c'è crescita, ma se supera la versione più ottimistica che hanno in mente. Questo è molto crudele. Una buona azienda non significa un buon punto di acquisto, un risultato superiore alle aspettative non significa necessariamente un aumento. La soglia per le azioni AI è diventata esageratamente alta: non basta consegnare un buon lavoro, devi consegnarne uno che faccia rialzare l'immaginazione di tutti. AMD non ha perso per i risultati, ha perso perché l'appetito del mercato era troppo grande. #AMD财报超预期，增长已被透支？

Il primo bilancio di SpaceX supera le aspettative, ma ciò che il prezzo delle azioni teme davvero non sono i risultati, bensì l'uscita delle "azioni". I ricavi sono promettenti, Starlink e i contratti governativi sono anche immaginativi, ma una volta che arriva il primo sblocco dopo l'IPO, il mercato non guarda più solo alla storia, ma all'offerta e alla domanda. Anche la migliore azienda, se in breve tempo mette in vendita un gran numero di azioni, vedrà il prezzo prima di tutto sotto pressione. Molti amano considerare SpaceX come l'"azione del futuro dell'umanità", ma il mercato secondario non è così romantico. Pone domande molto pratiche: chi vuole vendere? Chi acquisterà? Per quanto tempo reggerà? Questo è anche il punto più difficile per le nuove azioni. I fondamentali possono essere molto solidi, la narrazione molto ampia, ma il periodo di sblocco è un vero test di resistenza. Se si supera, significa che la fede non è solo a parole. #SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量

La cosa più interessante di questo gruppo di bilanci di oggi non è chi tra AMD, SpaceX e Palantir è salito o sceso, ma che il mercato ha finalmente iniziato a smontare il racconto sull'AI. Palantir cresce esplosivamente, AMD continua a spingere forte nel data center, SpaceX supera le aspettative di ricavi ma le spese per l'AI sono spaventose, Circle non ha ancora fatto il lancio ma è già considerata la "prova finale" del settore delle stablecoin. In parole povere, negli ultimi due anni tutti hanno comprato una frase: l'AI cambierà il mondo. Ora il mercato inizia a chiedere la seconda frase: chi recupererà i soldi per primo? Penso che la divisione più dura sarà proprio qui. Le aziende che riescono a trasformare l'AI in flussi di cassa continueranno a essere premiate; quelle che trasformano l'AI solo in spese in conto capitale, storie di finanziamento o pressioni da sblocco azionario saranno messe sotto pressione ripetutamente. La bolla non scoppierà necessariamente subito, ma il setaccio è già stato tirato fuori.

Il mercato azionario coreano crolla del 5%, non limitarti a dire che il settore AI e storage è crollato Più precisamente, i segnali long e short hanno iniziato a scontrarsi Da una parte c'è l'upgrade del rating di SK Hynix, i data center AI che continuano ad acquistare HBM, Microsoft e Amazon che aumentano la potenza di calcolo; dall'altra parte c'è la quotazione di Changxin, la concorrenza cinese nello storage, gli ETF a leva su singole azioni coreane sotto controllo regolamentare, i fondi costretti a ridurre le posizioni. Fondamentali e posizioni si tirano contemporaneamente, quindi il prezzo naturalmente sembra una montagna russa Questo è di grande valore di riferimento per i trader di criptovalute Molte volte pensi di osservare una tendenza industriale, ma in realtà stai guardando chi è costretto a vendere. La tendenza non è rotta, ma il prezzo può crollare prima; i fondamentali non sono stati riparati, ma il prezzo può rimbalzare violentemente Le azioni dei chip coreani sono proprio in questa situazione La domanda di AI è reale, così come la congestione della leva finanziaria La parte più crudele del mercato è che non ti permetterà di arrivare comodamente fino alla fine solo perché la tua logica è corretta #韩股重挫5%，存储多空信号对峙

L'ultima relazione finanziaria di Circle, secondo me, merita più attenzione di molte aziende AI perché deve rispondere a una domanda molto concreta: le società di stablecoin sono davvero aziende di pagamento o sono banche ombra legate al ciclo dei tassi d'interesse? Il core delle entrate di Circle proviene dai rendimenti delle riserve USDC, dalla rete di pagamento, dai canali di conformità e dai clienti istituzionali. In un contesto di tassi elevati, i rendimenti delle riserve sono molto appetibili; ma non appena la Fed cambia direzione, i benefici degli interessi si riducono. Ancora più complicato è il fatto che Tether ha una capacità di guadagno molto forte, e la narrazione delle riserve in oro e BTC diventa sempre più aggressiva, quindi Circle deve dimostrare di non vivere solo come una "versione conforme di USDT". Ci sono tre cose fondamentali da osservare in questa relazione finanziaria Se la circolazione di USDC è in ripresa, quanto i rendimenti delle riserve dipendono dal profitto, e se Arc e la rete di pagamento stanno facendo progressi reali Se Tether è un gigante offshore, Circle deve dimostrare di essere la porta d'ingresso per le istituzioni Non è l'ultima perché è la più chiassosa ma perché rappresenta meglio come il settore degli stablecoin guadagnerà nella prossima fase #财报观察员：本周四场开奖，Circle压轴

美日 confermano l'acquisto congiunto di valuta estera, questa non è una normale notizia sul forex Questo significa che il flusso globale di liquidità è stato ufficialmente ridotto Lo yen in passato è sempre stato il carburante a basso costo per le operazioni di arbitraggio. Si prendevano in prestito yen, si scambiavano con dollari, si compravano azioni USA, obbligazioni, asset ad alta volatilità; finché lo yen era debole e il differenziale di tasso era ampio, questa strategia poteva continuare a girare. Ora che USA e Giappone intervengono insieme per sostenere lo yen, stanno dicendo al mercato: smettete di considerare lo yen come un bancomat gratuito Questo farà sì che molte posizioni inizino a ricalcolare i conti Non appena lo yen rimbalzerà, chi ha posizioni short sullo yen dovrà chiuderle, e anche gli asset rischiosi globali potrebbero subire una riduzione forzata della leva finanziaria. BTC, ETH, azioni AI, azioni di chip coreani sembrano lontani dal tasso di cambio, ma in realtà dipendono tutti dalla stessa fonte di liquidità Questo è il punto più fastidioso della macroeconomia Pensi di fare trading su criptovalute, ma in realtà ciò che fa tremare il tuo conto è che Tokyo e Washington premono contemporaneamente un pulsante #美日确认联合购汇

KOSPI è balzato del 14% durante la seduta, non limitarti a pensare che sia solo la rinascita delle azioni dei chip coreani È più simile a un forte rimbalzo di posizioni Nei giorni scorsi il mercato era ancora in preda al panico per la concorrenza cinese nella memoria, la quotazione di Changxin, gli attacchi a Samsung e SK Hynix, e i regolatori che hanno preso di mira gli ETF a leva. Poi i bilanci di Microsoft e Amazon hanno nuovamente dimostrato che i data center AI stanno ancora bruciando soldi e comprando memoria, così il mercato ha improvvisamente recuperato la domanda di memoria, e il mercato azionario coreano è rimbalzato come una molla compressa al limite Ma i fondamentali non crollano in un giorno, né si riprendono in un giorno Il vero cambiamento riguarda la leva e le aspettative Questo tipo di mercato è particolarmente prezioso per i trader di criptovalute. Spesso pensi di stare negoziando le notizie, ma in realtà stai negoziando nella direzione opposta a quella di chi è stato costretto a ridurre le posizioni. Il rimbalzo più forte non significa necessariamente che il mercato toro sia tornato, potrebbe essere solo che gli short sono troppo compressi Più sale velocemente, più devi chiederti: è un nuovo acquisto o una vecchia posizione che scappa? #韩股KOSPI盘中飙升14%，创历史最大单日涨幅

Il Giappone e gli Stati Uniti confermano un acquisto congiunto di valuta estera, il vero bersaglio non è il mercato dei cambi ma il sistema nervoso del trading di arbitraggio globale Lo yen in passato era una delle valute di finanziamento più economiche, molti fondi prendevano in prestito yen, li convertivano in dollari, compravano azioni americane, obbligazioni e asset ad alta volatilità. Finché lo yen è debole, questo flusso continua. Ora che Giappone e Stati Uniti sostengono insieme lo yen, significa che le operazioni short sullo yen non sono più solo una scommessa contro la Banca del Giappone, ma potrebbero scontrarsi con il Dipartimento del Tesoro americano Questo cambierà il coraggio dei trader Una volta che lo yen rimbalza rapidamente, i primi a soffrire spesso non sono gli asset locali giapponesi, ma le posizioni affollate a leva in tutto il mondo. BTC, ETH, azioni AI, azioni di chip coreani, sembrano lontani dallo yen, ma dietro consumano liquidità Questo è il punto che più infastidisce il mercato macro Pensi di comprare criptovalute, ma in realtà a decidere se la tua posizione è comoda o meno sono Tokyo e Washington che insieme hanno girato un rubinetto #美日确认联合购汇