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上一交易日 $SPY 对应的标普只是小跌，纳指更弱，道指反而继续创收盘新高。更有意思的是，Brent 原油大概在 79 美元附近，美债收益率小幅下行，VIX 回落到 15.81，说明市场恐慌并没有起来，真正变化的是科技股内部开始挑票。 我今天会把 $SPY 当成整体风险偏好的温度计，把 $QQQ 当成 AI 和大科技拥挤度的温度计。只要 $SPY 稳、$QQQ 弱，就说明资金不是离开美股，而是在从高估值科技里做再平衡。 个人观察：这不是熊市信号，更像是高位市场开始重新分配筹码。非投资建议。