Cu venituri care au crescut cu 372% și o răscumpărare masivă de 14 miliarde de yuani, prețul acțiunilor SanDisk a prăbușit de fapt cu 8%—de ce se teme cu adevărat piața?
După închiderea pieței de miercuri în ora de Est a SUA, apelul de câștiguri al SanDisk a fost organizat ca o înmormântare.
Veniturile au fost de 8,97 miliarde de dolari, în creștere cu 372% față de anul precedent. Câștigurile ajustate pe acțiune au fost de 39,25 dolari, în creștere față de 0,29 dolari anul trecut — o creștere de 135 de ori. Marja brută a fost de 84,6%, comparativ cu 26,2% anul trecut.
Consiliul a aprobat, de asemenea, un nou plan de răscumpărare în valoare de 14 miliarde de dolari, crescând totalul autorizațiilor de răscumpărare la 15,5 miliarde de dolari.
Și apoi?
După program, a scăzut odată cu 8%.
În timpul tranzacționării obișnuite, scăzuse deja cu 5,4%, iar după program, a făcut o nouă reducere. Într-o singură zi, s-a pierdut o valoare de piață de peste un miliard de dolari.
Cunoști pe cineva ca acesta — atât de entuziasmat de rapoartele financiare încât nu poate dormi, dar când își deschide conturile rămâne complet uimit?
Unde era problema?
Ghidare.
SanDisk a proiectat o estimare de venituri pentru trimestrul viitor între 10,3 miliarde și 10,8 miliarde de dolari, cu o medie de 10,55 miliarde de dolari. Wall Street vrea 10,8 miliarde de dolari.
Asta înseamnă o diferență de 250 de milioane.
Cu doar acești 250 de milioane, piața l-a condamnat la moarte.
Analistul Goldman Sachs, James Schneider, a reiterat un rating de cumpărare după program, cu un preț țintă de 2.200 de dolari. Dintre cei 30 de analiști de pe Wall Street, 25 recomandă cumpărarea, cu un preț țintă mediu de 2.433 dolari.
Dar a fost inutil. Prețurile acțiunilor ar trebui să scadă sau să scadă.
Ce este și mai sfâșietor este că însăși SanDisk știe unde se află problema.
Raportul financiar afirmă clar: creșterea veniturilor în trimestrul patru s-a datorat parțial creșterii volumului de vânzări și două treimi creșterii prețurilor.
Tradus în limbaj simplu: Performanța bună nu vine din faptul că vinzi mult, ci pentru că vinzi la un preț mai mare.
Afacerea cu centre de date reprezenta doar 12% din livrările companiei anul trecut, dar acum a crescut la 38%. Clienții AI se grăbesc să-l cumpere, iar capacitatea de producție a SanDisk pentru 2026 este deja epuizată.
Dar piața pune acum o altă întrebare: Cât timp poate crește prețul?
Răspunsul SanDisk este: estimarea marjei brute pentru trimestrul următor este de 83%–85%, practic plată, dând semne de atingere maximă.
Și mai gravă este perspectiva pe termen lung.
SanDisk a semnat opt acorduri NBM pe termen lung, garantând un venit minim de 93,9 miliarde de dolari. Mai mult de jumătate din ofertă va fi blocată în 2027, iar două treimi în 2028.
Sună bine, nu-i așa?
Dar privind lucrurile din altă perspectivă: acordurile pe termen lung stabilesc un plafon de preț.
SanDisk se așteaptă ca dimensiunea pieței globale NAND să depășească 300 de miliarde de dolari până în 2026 și să se apropie de 500 de miliarde până în 2027. Plăcinta crește, dar ce se întâmplă cu cota SanDisk? Datele contraargumentate arată că, în primul trimestru al anului 2026, cota de piață globală NAND a SanDisk va fi de doar 13%.
Indiferent cât de mare este tortul, mai sunt și alte cuțite care să-l taie.
Samsung, SK Hynix, Micron și Changxin—toate patru își extind producția. Changxin tocmai a fost listată pe piața A-share, cu o valoare de piață de 3,31 trilioane de yuani. SK Hynix tocmai a devenit listată la bursă pe Nasdaq în iulie, strângând 26,5 miliarde de dolari.
Pe piața de capital, fiecare bănuț pariază pe aceeași poveste: stocarea AI.
Întrebarea este—când toată lumea pariază pe aceeași poveste, cât timp mai poate dura?
Sincer, până la urmă.
Raportul financiar al SanDisk în sine este în regulă; problema sunt așteptările pieței.
Prețul acțiunii a crescut cu 470% anul acesta. 30 de analiști și 25 de recomandări de cumpărare. Piața a dus deja scenariul "creșterii susținute a cererii de stocare AI" la extrem.
Orice semnal "imperfect" este amplificat ca dovadă a unui "vârf de ciclu".
CEO-ul SanDisk a declarat în timpul apelului: "În trecut, puteam prezice cererea doar în trei luni; acum menținem volumele de achiziții blocate pentru peste patru ani." ”
Dar piața nici măcar nu poate tolera o estimare trimestrială care nu se ridică la așteptări.
Asta nu e problema lui Sandy.
Aceasta este problema întregului sector AI — așteptările sunt mult mai rapide decât realitatea.
O creștere a veniturilor de 372% nu este suficientă, o creștere a EPS de 135 de ori nu este suficientă, iar o răscumpărare de 14 miliarde de yuani nu este suficientă.
Ceea ce își dorește piața este: să continue să crească la nesfârșit.
$BTC $SNDK $XSNDK #闪迪财报双超预期, a fost adăugată o nouă autorizare de răscumpărare în valoare de 14 miliarde de dolari
Declinarea responsabilității: conținutul OKX Orbit este furnizat doar în scopuri informative. Aflați mai multe
Răspunsuri
Încă nu există niciun comentariu. Fiți primul care răspunde!
