Postare

#ADP就业降温，联储政策分歧加剧 这次ADP数据出来后，市场最该看的不是“马上降息”。 而是美联储现在真的很难做。 8月5日公布的7月ADP显示，美国私营部门新增就业只有4.4万人，明显低于市场预期的7.5万人，也比6月的约9.5万到9.8万人继续降温。 表面看，就业变弱，似乎应该利好降息交易。 但问题是，美国现在不是单纯的“经济冷了”。 更像是： 企业招聘变谨慎了， 但工资压力还没真正下去； 就业增速放慢了， 但通胀仍然没有回到联储想要的2%。 这就是最麻烦的地方。 如果就业继续降温，联储不加息的理由会增加。 但如果工资和通胀还粘着不下来，鹰派又会觉得现在放松太早。 所以你会看到联储内部分歧越来越明显。 7月末FOMC维持利率在3.50%-3.75%不变，但投票已经不是铁板一块，而是9:3。 有三位官员希望直接加息25个基点。 这说明什么？ 说明市场想交易“就业降温=政策转鸽”，但联储内部还有一批人担心： 如果现在过早转向，通胀预期可能重新抬头。 对美股来说，这种环境其实很微妙。 就业弱一点，短期可能压低利率预期，对科技股估值有支撑。 但如果就业弱到影响企业盈利，那又会从“降息利好”变成“增长担忧”。 所以现在不能只盯ADP一个数据。 真正关键的是接下来的非农、失业率、工资增速和CPI。 我自己的理解是： 市场现在不是在交易单一方向，而是在交易联储到底会先怕通胀，还是先怕就业。 如果就业继续降温、通胀也同步回落，那风险资产会舒服很多。 但如果就业降温，通胀还高，那就是最难受的组合。 ADP降温给了市场一点宽松想象， 但联储分歧说明，降息交易还远没到一路顺风的时候。