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我是刺哥，Circle也交卷了，而且交了一份完全不一样风格的卷。 财报数字：营收不及预期，利润超预期 总营收及储备收入7.01亿美元，同比增长7%，但低于华尔街一致预期的7.17亿美元。调整后EBITDA为1.43亿美元，同比增长8%。净利润4821万美元，较去年同期亏损4.821亿美元大幅改善。调整后每股收益0.18美元，高于市场预期的0.16美元。 USDC：平均增长，期末收缩 USDC期末流通量733亿美元，同比增长19%，但环比一季度末下降4.8%，市占率降至27%。季度末储备回报率3.5%，平均流通量创765亿美元新高。链上交易量14.8万亿美元，同比增长151%。稳定币总市值已突破3100亿美元，但2026年增速整体放缓。 Arc才是这份财报最大的看点，也是财报后市场真正重新定价的方向。 Arc：华尔街在链上搭了个新桌子 Arc定于9月16日正式上线公共主网，目前已有超100家机构和生态建设者参与私有主网测试。创始验证者名单是华尔街级别的配置，BlackRock、DTCC、Galaxy、Global Payments、ICE、Mastercard、MoneyGram、SBI Group、渣打银行、住友商事、Visa，11家机构。 贝莱德计划将BUIDL基金部署至Arc，利用原生USDC集成让机构投资者在同一链上环境完成认购、赎回和资金部署。DTCC计划2027年下半年起在Arc上实现托管资产代币化。Circle支付网络年化交易额达147亿美元，环比增长76%，175家金融机构已接入。全年其他收入指引从1.5亿至1.7亿美元大幅上调至3.1亿至3.3亿美元，主要因ARC代币预售收入确认。 市场怎么看 财报发布后股价剧烈波动，盘前一度涨超8%，盘中转跌近3%。华尔街分歧巨大，摩根士丹利给出“减持”评级，目标价38美元；TD Cowen给予“买入”，目标价82美元。摩根士丹利下调评级的理由是USDC流通量萎缩以及交易型收入模式面临压力。 对存储板块的传导 Arc上线意味着华尔街正式在链上搭了一张新桌子，稳定币结算、代币化资产、机构金融基础设施三条线同时推进。这对加密行业是长期利好，但对闪迪这种纯硬件叙事来说短期传导有限。存储板块的逻辑依然是AI需求与供应紧缺，Arc改变的是结算层，不是算力层。闪迪1337的空单逻辑没有因为Circle财报而改变，指引低于预期的利空还在发酵。Arc是长期叙事，闪迪是短期基本面，别把两个东西混在一起交易。 刺哥说完了。你细品。#Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？ $BTC $ETH $SNDK