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$BTC ETF四连流出，$ETH 连续两日流入，两极化情况 先看数字。 7月27—28日， BTC现货ETF合计净流出6130万美元； ETH现货ETF合计净流入2110万美元。单看这两天，ETH的资金表现明显更强。 但把窗口拉长到7月23、24、27、28日： BTC ETF累计净流出5.265亿美元，已经连续4个交易日为负； ETH ETF四日合计仍净流出2330万美元，只是最近两日转正。 这是“机构从BTC全面换仓ETH”？还是说是：BTC正在承受更明显的赎回压力，ETH出现短期相对承接。 ETF资金流反映的是基金份额的净创建和净赎回，不是全部机构持仓的完整地图。要确认轮动，至少还要看到三件事： ETH流入持续并放大 ETH/BTC相对强势得到价格和成交量确认 FOMC落地后BTC流量仍无法修复。 我的当前结论事：资金在分化，趋势尚未确认。与其追逐“BTC输、ETH赢”的简单叙事，不如继续看资金流是否形成连续性。