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韩股存储板块再度走弱，背后的周期逻辑并不复杂 本轮存储板块股价回调，并不是行业当下马上陷入亏损，而是市场在提前定价远期的供给格局变化。 早在2022年末，存储行业就跌入周期谷底。三星、SK海力士、美光这三家头部厂商选择主动控产，通过压缩产能来扛住价格下行压力。2024‑2025年上半年，行业整体资本开支大幅收缩，各家协同控制产出，直接造成DDR4这类通用内存的市场供给持续紧张。 2025年之后，高毛利的HBM需求爆发，三家大厂进一步调整产线分配，把大量产能倾斜给AI高带宽内存。传统DRAM、NAND闪存的产能被被动挤压，市面上普通存储颗粒供货变少，也直接推高行业整体毛利率，企业账面业绩相当好看。 就在寡头享受周期红利的同时，行业格局正在迎来新变量。长鑫存储已经成长为全球第四大DRAM厂商，手握充沛的资金储备，扩产节奏持续推进。对于原本由海外三家主导的市场而言，这意味着后续会有可观的新增供给入场，直接冲击现有供需平衡。 资本市场看的不是现在的财报，而是未来。即便当下存储产品价格还维持高位，但市场已经开始担忧：等到国产产能逐步释放，传统DRAM的高价红利很可能被快速稀释，这也是近期韩股存储板块遭遇抛售的核心诱因。 免责声明：以上仅为行业现象分析，不构成投资建议。